银河国际 股权激励收益管理研究

日期:2021-02-16 08:15:59 浏览量: 97

【摘要】企业采用股权激励制度,激励企业的高级管理人员和核心技术人员解决委托代理问题。但是,盈余管理问题普遍出现凤凰体育App ,即为了满足股权激励条件而人为地进行管理。操纵数据以获得最大利益。本文以光谷科技的股权激励计划为例,分析了股权激励实施过程中上市公司的盈余管理行为。通过分析可以得出结论,广库科技在行使价,行使时间和行使条件上有盈余管理的迹象。进一步通过权责发生制的权责分离模型,验证了其管理层在股权激励中首先具有向下收益管理的行为,即降低行权价格,然后进行向上收益管理,以满足对解锁资产的要求;最后针对盈余管理问题提出了相应的建议。企业本身建立了健全的股权激励计划,政府也应完善相应的法律法规,加强监督和处罚。

[关键词]股权激励;盈余管理;运动条件

[中国图书馆分类号] F230

一、简介

在现代企业中,所有权和管理权的分离导致了委托代理问题,即所有者的目标是最大化股东权益股权激励盈余管理,而经营者的目标是最大化自身利益,以解决股东权益问题。双方利益冲突,股权激励制度应运而生。自从建立股权激励以来,它一直被认为是解决委托代理问题的有力方法,它可以协调所有者和经营者之间的利益关系并提高公司价值。由于制度等原因,我国股权激励的实施相对较晚,但发展非常迅速,我国实施股权激励的上市公司越来越多。其中,限制性股票是我国股权激励制度中最重要的形式。

但是,随着股权激励的不断实施,一系列问题也出现了。根据中国证券监督管理委员会的有关规定,被激励对象必须符合相应的绩效考核指标,才能行使权利。面对股权的诱惑,一些经营者已经开始操纵利润并做出有利于他们的利润管理行为,以满足行使条件,或者在行使后提高股价以获得高分红并增加个人财富。

股权激励的目的是防止经理人的短期商业行为,并促进代理人和委托人的利益保持一致。但是,在实际的实施过程中,盈余管理行为是普遍的,但短期经营行为却增加了,不利于企业。因此,健康发展,有必要进行盈余管理分析。本文采用案例分析的方法,对光谷科技限制性股票激励计划中存在的盈余管理进行了分析,并提出了相应的对策。

二、光谷科技股权激励案例介绍

([一)光学图书馆技术简介

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珠海光学图书馆技术有限公司成立于2000年11月9日,是一家专业从事光纤设备的设计,研发,生产,销售和服务的高新技术企业。该公司的主要产品和应用是:隔离器,组合器,波分复用器,分束器/耦合器,光纤光栅,镀金光纤等。主要用于光纤激光器,光通信,光纤传感,无人驾驶,激光雷达等领域。该公司于2017年在深圳证券交易所上市(股票代码:300620,股票简称,光谷科技)。为了进一步建立和完善公司的长期激励机制,吸收和保留高素质的人才,充分调整激励对象的动机,有效地将股东利益与管理者的个人利益结合起来,促进长期激励。任期内,公司健康快速发展。 Ku Technology在2018年5月和2020年3月发布了两个股权激励计划,但是这两个计划都涉嫌进行盈余管理。

([二)股权激励计划简介

2018年5月18日,广库科技发布了股权激励的初稿,于2020年3月2日发布了股权激励的第二稿。这两个方案的激励形式为限制性股票和股票来源。是光学图书馆技术公司为定期激励目标而发行的公司A股普通股,是公司的所有高管,中层和核心技术人员,评估指标既是公司的业绩,也是个人的评估要求。

三、广库科技盈余管理的迹象分析

(一)激励价格中的收益管理分析

光谷科技两个股权激励计划的激励价格为限制性股票的授予价格,即在满足授予条件后,激励对象可以在授予时购买发行给激励对象的公司限制性股票。价格。根据股权激励制度,股权激励的两个赠款价格及确定赠款价格的依据见表1。

在限制性股票激励下,激励对象可以获得的收益是股票授予价格与销售价格之间的差额,这意味着经营者有很大的动机来控制股票价格,并在股票价格降低之前降低股票价格。公告或授予日的股价。在执行日之前获得较低的授予价格并增加股票价格,以获得更高的差异收益。同时,授予股票的日期越短,差异越大。因此,公告日,授予日和行使日的股价通常可以反映出公司管理层是否进行了盈余管理。接下来,本文将从两种股权激励的公告日和授予日的股价变化分析其盈余管理迹象。

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图1显示了广库科技首次股权激励期间的股价变化。这两个箭头分别是公告日期(2018年5月18日)和授权日期(2018年8月14日)。从图中可以看到在公告日和授予日前后的盈余管理迹象。 2018年的股价在4月下旬上涨,但从5月初开始缓慢下跌。公告日股价跌至4 0. 03元。经过一段时间的波动后,它上升到了最高点。股票价格为4 8. 35元。在授权日之前,价格急剧下跌至4 3. 34元,在授权日之后,价格出现了大幅上涨。这种异常的表现在公告日和授予日下跌,然后又上升,这很可能是管理层操纵股票价格以达到降低行使价的目的。

图2显示了光谷科技第二次股权激励中的股价变化。这两个箭头分别是宣布日期(2020年3月2日)和授予日期(2020年4月24日)。可以看出,2月初,广库科技的股价呈上升趋势。在公告日的前一天突然跌至4 0. 35元。经过一段时间的缓慢下降后,授权日价格跌至3 3. 90元。从五月到七月初,它一直稳定增长,然后在七月急剧上升。公告日之前的上涨,公告日的突然下跌以及赠款日之后的逐步上涨,也反映了管理层盈余管理的迹象。故意降低赠款价格也将使管理层更容易满足解锁条件并实现收益。

光谷科技的两种股权激励中的股价波动已显示出盈余管理,操纵股价,以较低价格获得受限股票,获得更高的差异收益或更容易实现业绩的迹象。评估。

(二)运动时间的收益管理分析

光谷科技的两个股权激励计划的有效期均不超过60个月,行权期(解锁期)为限制性股票授予登记完成后的12个月,24个月和36个月。几个月。限制库存是一种长期激励机制。长期锻炼实际上会增加激励对象锻炼的难度,因为解锁的每个时期都受锻炼条件的限制。同时,行权时间越长,管理层进行盈余管理的难度就越大。这是因为长期盈余管理的痕迹太明显且不易发现,这将暴露盈余管理的后果,而短期行使指标则更容易被人为操纵,从而更容易管理盈余以及存在风险的风险被发现的机会也更少。光谷科技的股权激励期限不长,管理层进行盈余管理更容易实现短期经营业绩的提高。 (三)运动条件下的收入管理分析

由于光谷科技在2020年的股权激励仍处于不到一年的等待期,因此仅对2018年股权激励进行后续分析。

表2显示了光谷科技首个股权激励计划中的公司级绩效评估指标。第二个股权激励计划与该计划相同,只是年份不同,其他条件都是单一的绩效指标。进行营业收入评估。这使得管理层进行盈余管理的难度降低,并且更有动力进行盈余管理。让我们分析一下光谷科技2017年至2019年营业收入的变化。

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从表3中可以看出,光谷科技2018年,2019年营业收入与2017年相比增速已远远超过评估目标的要求,2019年增幅甚至超过2020年评估的50%要求。不难发现,在执行期内营业收入的高增长率具有盈余管理的迹象,营业收入的形成主要与应收账款和银行存款有关。因此,让我们分析一下光谷科技近年来的应收账款变化。

从表4可以看出,从2014年到2017年股权激励盈余管理,光谷科技应收账款的年增长率约为20%,并且2018年第一年的解锁期猛增了一倍,因此异常金额,分析表明这是为了满足第一年的履约条件而迅速增加的应收款。当管理层想要增加营业收入时,可以通过增加信贷销售和放宽信贷政策来增加应收账款和增加营业收入。此外,研究发现,当公司通过放宽信贷政策增加应收账款时,现金收款速度将减慢,应收账款周转率也将下降。

从表5可以看出超凡棋牌 ,从2014年到2017年,光谷科技的应收账款周转率略有下降,但仍保持在5以上,从2018年开始每年急剧下降,甚至在2020年上半年下降。 1. 81,这证明信贷政策的放松导致应收账款周转率急剧下降,也证明这是管理层的盈余管理行为。

([四)利润分配分离模型

为了进一步验证上述观点并计算光谷科技股权激励计划中的盈余管理程度,本文采用应计利润分离模型对光谷科技的盈余管理进行了分析。应计利润是公司会计盈余的一部分,该盈余从运营活动中扣除净现金流量,即通过非现金方法形成的利润。由于经营活动产生的现金流量净额在一定程度上是不可控制的,因此在衡量盈余管理时,我们选择具有较强可操纵性的应计利润部分来获得企业盈余管理水平。假设光谷科技的应计利润为TA,则计算公式为:

其中,OPt是公司在t会计期间的营业利润,CFOt是公司在t期间的经营活动产生的现金流量净额,At是公司在t期间开始的总资产。

计算一系列数据后,我们可以看到,光谷科技从2016年至2017年的应计利润由正转为负,并进行了向下收益管理,收益管理水平相对较高。降低行使价;在2017-2018年,应计利润增加了,这表明公司已经进行了向上的盈余管理,从而激励对象可以达到执行标准并成功解锁。

四、结论和建议

([一)结论

光谷科技在实施股权激励时具有盈余管理的行为。在第一次股权激励和第二次股权激励中,股价表现为股价在公告日和行权日之前下跌,然后再次上涨,表明了盈余管理的迹象。行使时间短,容易增加盈余管理;应收账款,以使在行使条件下的营业收入达到目标;最后验证了应计利润分离模型。广库科技于第一份股权激励公告发布之年进行了向下收益管理,管理层获得了较低的行权价格,然后进行了向上收益管理以达到解锁条件。通过人为操纵,管理层可以获得更高的利润率,并为自己谋取利益。

([二)推荐

1.科学制定股权激励计划

为了使股权激励真正有效并有效地减少管理层的盈余管理行为,必须制定科学的激励计划以最大程度地减少漏洞并降低可控制性。而最合理99体育 ,最有效的方案应根据实际工况设计。

首先,在光谷科技股权激励计划的行使条件设定中,只有营业收入作为绩效考核指标过于单一,管理层可以轻易操纵以达到考核指标。因此,运动条件应设置在多个水平和角度。不仅可以结合多种财务指标,而且可以更好地反映企业的实际情况,如扣除非经常性损益后的净利润增长率等指标;还可与非财务匹配指标(例如更全面的平衡计分卡)结合使用,共同评估激励对象的效果;此外澳洲幸运20官网 ,应增加抗风险指标以防止信贷条件放松,以增加这种情况下的应收账款,并使企业的抗风险能力下降。多样化的解锁条件将大大增加人为操纵的难度,并使有效实施股权激励成为可能。

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其次,光谷科技的解锁周期相对较短,仅为三年。在短期解锁期间,盈余管理的后果不容易显现。管理人员更有动力来管理收入,这很容易导致管理人员的短期管理行为。 。股权激励计划应延长解锁期限,并将解锁期限设置为5年或更长时间,这可以避免经理的短期行为并增加解锁难度。当行使时间很长时,在解锁期间很容易发现经理的短期盈余管理行为。因此,这种行为可以被抑制,并可以达成管理层和所有者的利益,这有利于企业的长期健康发展。

2.完善相关政策法规

自从我国实行股权激励以来,政府部门相继颁布了许多相关的法律法规,但是在企业实施股权激励的过程中仍然存在很多问题。这也是因为我国的法律法规还不完善。提升。当公司制定自己的股权激励计划时,他们就有了自由空间。它们在许多方面都具有更大的灵活性,例如解锁条件和解锁时间,因此管理层具有盈余管理的空间。因此,有必要进一步制定更加完备的法律和政策AG游乐城 ,规定更多的实施条件,以便企业在制定计划时能够有据可依,减少管理层进行盈余管理的机会。

3.加强监督和惩罚

中国证监会等应加强对股权激励中盈余管理行为的监管,建立健全的监管机制,重视财务信息的真实性和可靠性,营造良好的资本环境,并防止盈余管理行为的发生。也有必要加强对会计师事务所的监督,对会计师事务所的审计质量进行审查,增强审计的独立性,从而可以将企业的真实财务状况透露给信息使用者。对于未能履行审计职责的公司和会计师,必须加大处罚力度,同时必须加强对企业的监督和处罚。盈余管理实际上是伪造公司财务的行为。监管机构应增强其歧视行为的能力,并减少盈余管理的发生。另外,我国目前对公司财务舞弊的处罚相对较小,应该增加违法成本,从根本上消除此类行为,并建立规范的资本市场。

主要参考文献:

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[2]肖书芳,刘颖,刘洋。关键词:股票期权,经理人,盈余管理行为,绩效评价指标会计研究,2013,(1 2):40- 46 + 9 6.

[3]赵静,乔艳晓。冯建华。股权激励机制对盈余管理水平的影响研究[J]。企业会计,2017,(0 3):76-7 8.